作者：罗小针
国英观察专栏作者
逢8必崩，逢9是危与机并存。
在终于熬过2018年的冬天后，人们普遍对2019年给予了厚望。只可惜天不遂人愿，新年伊始，科技巨头苹果公司就给美股市场送来了第一颗雷，而同样在美股上市的中国视频网站爱奇艺（IQ）的股票走势也并不好看。
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截止昨日收盘，爱奇艺股价报15.22美元，较上市时18美元的发行价下跌了15.4%，而对比6月的高点，则已经跌了近2/3。
爱奇艺今日这般光景，距去年3月29日正式在纳斯达克挂牌上市还不到一年的时间，这当中全球股市动荡的影响自身不言而喻，但恐怕资本市场已经开始对爱奇艺失去信心才是根源。
财报显示，2018年第三季度，爱奇艺总收入为 69亿元人民币，同比增长48%。其中会员收入表现突出，同比增长78%，达到了29亿元，首次超越广告收入（24亿元）成为最大收入来源。截至9月底，爱奇艺订阅会员规模达到8070万，同比增长89%，其中付费会员占比超过98%。
在这光鲜背后，是爱奇艺不可言说的秘密——自上市后至今仍未盈利，且深陷连续亏损的沼泽。招股书显示，2015-2017年，爱奇艺净利润分别为-25.75亿、-30.74亿、-37.36亿，而到2018年，Q3亏损额不仅比去年同期扩大20亿元，而且三个季度的亏损总额也早已超过2017年整年！
付费会员人数屡创行业新高，总营收也水涨船高，但却呈现出连续三年亏损且逐步扩大之势，爱奇艺到底遭遇了什么？
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其实，不止是爱奇艺，国内几乎所有的视频网站均处于亏损状态。这主要源于国内视频网站最早只能依靠广告收入维持运营——盈利模式单一，入不敷出。
虽然短期来看，竞争激烈、运营成本高昂的国内视频网站很难实现盈利，但与被Netflix占据绝对优势的美国同行们相比，仍然有打破僵局的可能——腾讯、优酷、爱奇艺“三足鼎立”，相互制衡也均有成为龙头老大、垄断市场的可能，因而不管是购买还是自制，谁能够在“版权”两个字之前加上更多的“独家”，谁就有可能脱颖而出。
最先发力的是爱奇艺，2015年的一部《盗墓笔记》不仅为爱奇艺带来了500万会员，也为业内带来了新的盈利模式——付费观看。
风口涌现，狼性的资本当然要下场厮杀。为了吸引更多付费用户，三家平台牟足了劲在“独家版权”上较量——2018年，爆款网剧《延禧攻略》为爱奇艺拉来千万会员，腾讯的《创造101》和优酷的《这！就是街舞》也为双方平台拉来了不少金主。
但随着会员的增多，版权方面的溢价也开始成为视频网站难以摆脱的困境。有数据显示，2006年前，经典热门剧《武林外传》80集的网络版权仅售10万，单集仅售1250元，可情节制作双双被喷仅凭影星孙俪扛大旗的《芈月传》，其单集版权费就超过1000万，10年飙升了8000倍！
在天价片酬的影响下，面对如此巨额的版权费，再高速增长的付费会员，也只能是杯水车薪。
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“在线视频业务恐怕需要很长一段时间，才能实现收支平衡”，这是腾讯总裁刘炽平曾对媒体透露过的实底。
说白了，就当下而言，视频业务就是一场互拼家底的消耗战，这也就解释了为什么只有背靠BAT的爱奇艺视频（百度）、优酷视频（阿里）、腾讯视频（腾讯）在大浪淘沙之后，仍能长期占据第一阵营。
事实上，BAT三家公司在财力上已经不是一个层次了，以营收方面为例，2018年三季度，阿里巴巴和腾讯的总营收分别为851.48亿元和806亿元，已足够令总营收282亿元的百度望尘莫及，更遑论公司市值上千亿美元的差距。
可惜的是，爱奇艺不仅无法帮百度扳回一局，还拖尽了后腿——除了购买版权、自制网剧之外，爱奇艺还有运营、研发、带宽等多处需要持续烧钱的地方，其庞大的成本支出，不仅使自身深陷亏损的深渊，也在一定程度上侵蚀了百度的利润——受爱奇艺经营亏损激增的影响，三季度，百度经营利润同比下滑6%。
面对这个早已拆分独立上市，却迟迟未能独当一面的“巨婴”，并非那么财大气粗的百度，未来是否仍愿意持续为爱奇艺保驾护航？这是笼罩在爱奇艺头上的阴霾，更是资本市场的疑虑。
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烧钱大比拼，也得有实力才行。
自知资本远不敌对手雄厚的爱奇艺如今也在紧锣密鼓地谋划其他出路——涉足金融业。
早在2017年9月，爱奇艺就曾与中国工商银行宣布将在消费信贷、理财基金和联名信用卡等多个领域展开合作。近日，爱奇艺更被爆出在APP上为用户提供金融服务的新闻，比如直接办理信用卡、推荐购买一款名叫“安逸盈”的存款产品。
暂且不论其“零风险”的宣传是否有虚假宣传的嫌疑，也不论其是否仍具备先发优势和金融牌照的支付能力，单说其8070万的有效用户，其实就很难撑起爱奇艺的金融梦想。
为尽快扭亏为盈而在其他领域布局自然无可厚非，问题是本行业真的没有盈利的可能吗？赔钱赚吆喝真的是在线视频不可根治的弊病吗？
当然不是，美国的Netflix就早已成功实现盈利。财报显示，第三季度Netflix的全球订阅用户达到1.37亿，营收为40亿美元，同比增长34%；净利润高达为4.03亿美元，同比增长210%——也就是说，Netflix用爱奇艺1.7倍的用户量，达到了爱奇艺4倍的营收；而爱奇艺则用4.573亿美元的净亏损，向净利润4.03亿美元的偶像致敬。
那么，靠租赁DVD起家的Netflix，是如何成为世界上最盈利的视频网站的？
答案其实早已被爱奇艺洞悉——靠爆款自制剧吸引付费会员。
虽然爱奇艺早已将Netflix的套路成功照搬，并开启了国内付费会员的先河，但可惜的是，以爱奇艺为代表的中国视频网站，并未制作出《纸牌屋》这样享誉全球的经典。
国内千篇一律的面孔、大同小异的剧情，虽然能够在短时间内提高订阅量，但是却无法为网站带来铁杆粉丝——用户今天因为某大叔而升级为会员，明天就会因为某鲜肉而跳到对手平台——平台为吸引用户，永远需要为天价片酬和版权费用买单，而粗制滥造的肥皂剧也永远无法塑造忠诚用户，最终陷入死循环。
中国影迷的特性、竞争激烈的市场、人口总量和收入的限制，以及视频网站本身的弊病，决定了爱奇艺付费会员的总量十分有限，而靠顶级好剧“收割”全世界影迷的Netflix，显然不存在这方面的顾虑。
在各方资本的夹击下，或许，内容才是爱奇艺杀出重围的唯一武器。
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