ldquo;这是我同学推荐的新能源投资项目，两年后能赚一倍rdquo;，张大伯是一位年近7旬的退休职工，从去年以来，他就铁了心要把一生的积蓄投到这个项目中，家人怎么劝他也不听。
像张大伯这样的人，在我们身边不在少数，他们在梦想发大财的同时，忽视了一个颠扑不灭的真理，风险和收益成正比，给你高收益诱惑的产品，也很有可能让你本金全无。
回顾近年来被割的几茬韭菜，无论是股灾、ICO，还是P2P、高息理财，投资者对高收益的追捧，都是触雷最重要的原因，骗子们一次次轻松收割了我们辛苦的血汗钱。正如郭树清苦口婆心所说的，收益率超过6%的就要打问号、超过8%的就很危险、10%就要做好准备损失全部本金。
但是，我们并没有听进去。骗子之所以能屡屡得逞，就是抓住了老百姓企图轻松赚大钱的心理，在这种骗局中，老年人更容易上套，因为他们的收入单一，当看到骗局时，往往更容易孤注一掷，也因此成为了围猎的对象。
老年人抗风险能力差，风险偏好本应较低，但是今天，他们很多买的却是风险最高的产品，像张大伯这样的，都不算是买产品了，而是被骗。
因此，放眼全球，所有的金融监管机构都会要求，金融机构在向客户卖金融产品时，一定要做KYC（了解你的客户）和KYP（了解你的产品），只有将合适的产品卖给合适的人，才能保护投资者的合法权益，给投资者带来真正的价值。
所以，今天如果你遇到的是一个理财经理，他卖你产品前，不问你的风险偏好，不考虑你的风险承受能力，那他就一定就是在耍流氓。
当然，骗子就更不会做这些了。
现实生活中，更多的老百姓，除了买房子、存银行、炒股票的之外，大部分会把钱交给各种类型的资产管理机构去打理。过去的几年间，银行理财、信托产品、私募基金、P2P等成为了老百姓最热衷的投资品。
特别是银行理财，它已经成为资管行业中体量最大的一部分。所有买银行理财的老百姓都会预期，只要产品是在银行买的，就一定会保兑付，而银行也确实是这样做的，在这种ldquo;刚性兑付rdquo;的保障下，银行理财的规模迅速螺旋形上升，截至2017年末已达30万亿元。
如果究其根源，这30万亿元的银行理财资金，很大一部分都投在规避监管的ldquo;非标rdquo;资产上，而你知道，ldquo;非标rdquo;资产基本投的就是房地产和地方政府隐性债务。为了规避监管，金融体系的层层嵌套，让房地产融资成本不断上升，而这一切又都会转嫁到房价上。
理财资金rarr;刚性兑付rarr;非标资产，这个链条让老百姓的钱，在兜兜转转之后，又都进入了房地产。这种严重扭曲的资源配给机制，在催生了一个自我膨胀的房地产业的同时，对其他实体产业融资产生了极大的挤出效应。金融体系风险被不断积聚，实体经济的结构转型积重难返。
在M2增速下降、去杠杆的大形势下，不断吹大资产泡沫的游戏终归会结束，泡沫破裂之际，投资者也将蒙受损失。
打破刚兑必须提上议事日程。
2018年4月底，资管行业纲领性文件《资管新规》出台，《资管新规》对资管业务做了明确的规定，旨在打破隐性刚兑，引导资管行业回归本源。
但是打破刚兑动摇了资管行业过去的压舱石。未来，老百姓买的理财产品都将是净值型产品，金融机构再也不被允许对资管产品承担隐性担保的责任。失去了ldquo;刚性兑付rdquo;这个护身符，资管行业将何去何从？破局的关键点在哪里？
最近，平安集团副首席风险官杨峻在他的新书，《资管新时代：投资者适当性理论与实践》中，就此问题进行了集中的阐述。在他看来，投资者适当性管理是打破目前资管行业ldquo;刚性兑付rdquo;顽疾的关键。
ldquo;构建完善而有效的投资者适当性管理体系，不仅是投资者在打破刚兑后保护自身合法权益的必要条件，更是资管机构提升资金与资产匹配能力、培育自身竞争核心力的关键因素rdquo;，杨峻在传统金融和Fintech公司有多年的经验，他在深入思索后如此写道。
按照《资管新规》的定义，资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构，接受投资者委托、对受托的投资者财产进行投资和管理，金融机构为受托人利益履行诚实信用、勤勉尽责义务并收取相应的管理费用，委托人自担投资风险并获得收益。
由以上定义可知，ldquo;受人之托、代客理财、卖者尽责、买者自负rdquo;是对资管行业本源最为精准的概括。在杨峻看来，ldquo;卖者有责rdquo;和ldquo;买者自负rdquo;具有因果关系，ldquo;买者自负rdquo;的前提是ldquo;卖者有责rdquo;，在卖者没有尽责的情况下，要求买者自负是不公平的。这就要求金融机构坚持ldquo;了解产品（KYP）rdquo;和ldquo;了解客户（KYC）rdquo;，将ldquo;合适的产品卖给合适的人rdquo; 。
在整个资管市场从不规范走向规范、金融产品从非标走向标准化、投资者从不成熟走向成熟的过程中，杨峻基于投资者适当性维度的思考颇具启发意义。
《资管新时代：投资者适当性理论与实践》一书秉承提出问题、解决问题的结构：先是剖析了投资者适当性管理的痛点，又在资管行业发展的大背景下，参考国内外理论和制度，提出了解决的方法和对策。
全书分为ldquo;新时代背景下投资者适当性的痛点与解决思路rdquo;、ldquo;投资者适当性概述rdquo;、ldquo;投资者适当性在相关国家的实践rdquo;、ldquo;投资者适当性关联制度的分析rdquo;、ldquo;投资者适当性的平衡关系rdquo;、ldquo;投资者适当性的完善rdquo;等六部分。
杨峻指出，投资者适当性管理是一个系统工程，它包括ldquo;投资者评估、产品风险评估、产品风险与投资者的适配、信息披露、投资者教育rdquo;五个方面的内容。
值得欣慰的是，以人工智能为代表的金融科技给精准KYP和KYC带来了新的希望。作为国内最早的金融科技ldquo;探路者rdquo;之一，平安集团及旗下陆金所将传统金融风控技术与新科技进行有机融合，借助科技赋能提升投资者适当性体系的管理效率和效果，从而实现资产和资金的精准匹配，将合适的产品卖给合适的投资者，目前已见成效。
基于投资者适当性管理体系的有效构建，以及其他相关机制的配合，未来中国的资产管理行业一定将重回初心，再创辉煌！
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