周一（11月26日）布伦特原油大涨逾2%，夜盘INE原油低开高走。近期上海能源交易中心上调了涨跌停板波动的幅度，有助于防范市场风险，维护市场平稳运行。
总体而言，今日INE原油交投相对清淡，因市场需要消息的进一步推动，短时间倾向于观望，近期关注G20峰会上关于原油政策的议题以及12月6日OPEC减产会议。
交易综述
上海原油价格下跌。主力合约SC1901，以418.9元/桶收盘，下跌22.1元，跌幅为5.01%。全部合约成交161634手,持仓量增加48手至66568手。主力合约成交154714手,持仓量减少454手至41346手。
期货合约和成交情况一览
目前的主力合约是SC1901合约，日内减持454手。需注意今日SC1901的成交量相对较少，此前连续多日日均成交量都达到了40万手以上，而今日仅成交了15万手左右，暗示市场的交易情绪明显减弱，因近期持续下跌的走势令投资者不敢轻易进场。
目前SC1903合约的交易活跃度以及成交量明显超过SC1902合约，如果当前趋势持续的话，则意味着市场尚未调整到位，因为近月合约成交量不足，说明市场仍对当前油价触底持怀疑态度，短期内油价还需作进一步的调整，然后才会出现震荡上行的走势。
今日INE原油的加权平均价是418.9元/桶，较之前一交易日下跌16.6元。
关注涨幅跌停板幅度的变化
这里可以做个简单的计算，在不考虑交易费用的情况下，在没有调整之前投资者以7%的资金持有一手多单，如果遭遇了跌停板，那么占用保证金将达到7%/95%，因此投资者最多可以持有13手多单，但是调整之后，假如总资金量不变，以10%资金持有一手多单，如果遭遇跌停，那么占用保证金将达到10%/92%，投资者最多可以持有9手多单。
因此调整之后可能会导致市场持仓有所减少，但是有效控制了市场过多持仓所带来的市场风险情况。
对此上期能源有关人士表示，此次调整原油期货的涨跌停板幅度和交易保证金比例主要是因为近期境内外原油期货价格波动加大。市场人士普遍认为，上期能源出台这一措施非常及时、必要。
近期，受多方面因素影响，国内外原油期货价格波动幅度明显加大， WTI原油期货以及Brent原油期货在两周内出现3次跌幅超过5%的情况，国际油价的波动幅度近两周已达到了6%-7%的水平。上期能源在此前扩大近月合约及主力合约涨跌停板幅度的基础上，一方面将扩板范围进一步扩大至所有已上市合约及后续上市合约，有助于为市场提供更充分的流动性来应对价格波动，有助于内外盘原油价格接轨；另一方面，在价格波动较大、市场不确定性因素增多的情况下，及时提高交易保证金比例，有助于防范市场风险，维护市场平稳运行。
油价走势分析
近期导致油价大跌的最主要的原因还是市场认为原油市场供过于求，OPEC减产140万桶/日无法抵消因产量扩大所增加的过剩的产量。同时美国、沙特以及俄罗斯产量均刷新历史最高水平，与此同时美国和俄罗斯仍倾向于增产，而沙特迫于美国的压力也难以使得减产一步到位，加剧了市场对于产量续增的担忧。
事实上，美国的原油库存似乎还在进一步的增加，从图表中可以看出，与2017年原油库存大幅下降相比，目前原油库存有超过2016年末的迹象，甚至有超过这一水平的可能，这可能会加剧当前油市供给过剩的状况。
国际能源署近期预测，今年非OPEC产油国增加的产量达到了230万桶/日，远高于6个月前所预估的50万桶/日，因此如果OPEC减产的幅度能够意外超过140万桶/日，甚至接近180万桶/日可以带动油价出现快速拉升的走势。
从远期曲线的走势来看，总体走势依变化不大，但是均价出现了明显的下移。
对比上一交易的走势图，可以看出，此前给出的480元均价短时间没有到达的可能，460元成为上方一个主要的压力位，但是由于SC1812合约至SC1903合约的均价从此前的467元附近下移至了435元，因此在进一步上行至460元之前，预计435元也是一个较强的压力。
从市场持仓来看，油市的抛售压力仍在加大，目前美布两油仍处在抛售的过程中，如果原油多单进一步减少，将可能跌至2017年7月以来的最低水平，加剧油市的抛售风险。
美元和油价关系
近期油价与美元的相关关系正越来越明显，从今日的走势来看，亚市盘初尽管因美元走强，油价高开低走。但是随着美元出现快速回落，油价出现了一波快速回升，收回日内所有涨幅，并刷新了日内高点。
而受到油价走强的影响，商品货币也出现了快速回升，尤其是纽元早些时候一度因为零售数据不佳而出现回落，但是随着油价拉升，纽元出现了较快的反弹。
因此短时间油价受风险偏好追捧，如果近期欧洲市场的不确定性因素开始缓解，可能会推动油价走高，而美元则会因为避险情绪消散而开始承压。
取暖油裂解价差回升，暗示季节需求回暖
不过市场也并非全是利空的因素，由于此前炼油厂商的超量采购，导致近期季节性需求大幅回落，也是使得油价大幅回落的重要原因，这使得部分炼油厂商成本大于收入，因此短时间减少汽油的供应以提振价格。
不过随着冬季需求高峰的来临，取暖油的价格出现了明显的回升，这可能会导致炼油厂商转向取暖油的炼制以提高收入。从图表可以看出，汽油的价格在出现持续回落的走势后，短时间跌势暂止，因此这可能会限制成品油价格的下跌，有助于扩大炼油厂商对于原油的进口，进而对油价形成支撑。
总结
INE原油近期的偏空的走势不排除有进一步下行的可能，但是预计将在400元上方获得支撑。
但如果此次OPEC会议未能就减产达成一个符合预期的协议，可能会进一步加剧INE原油的跌幅。
不过随着近期市场交投活跃度下降，市场倾向于进一步观望，因此短时间油价仍处于区间震荡。
但是近期取暖油利润上升可能会推动炼油厂商进口部分原油，从而抵补因提前大量采购而导致季节性需求回落，对油价形成小幅的支撑。
此外，随着近期INE原油新的涨跌停板幅度的上调，因此需要注意止盈止损点位的设置。
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