公募基金在我国养老金投资管理方面已有多年实践。2002年年底，全国社保基金正式确定南方等六家基金公司为首批社保基金管理人。2005年，人社部确定了首批15家企业年金基金管理人，其中有9家是基金公司，南方基金成为了首批资产管理人。2016年底，南方基金获得首批基本养老保险资产管理人资格，拥有了养老金业务的全牌照。十多年来，公募基金在社保基金、企业年金的投资运营均获得了长期优异的业绩表现，养老金管理方面也积累了丰富的经验，为第三支柱养老金的投资管理奠定了坚实的基础。
一、公募基金自成立以来规范管理，针对个人投资者在产品设计、合规管理方面积累了丰富的经验。
第一，公募基金产品类型多样，产品线齐全，可以为个人养老提供丰富的产品选择。公募基金以投资标准化的产品为主，设计开发了包括股票型、债券型、货币型三个大类的产品，在此基础上衍生开发了偏债型、偏股型、理财型、指数型、量化型、行业基金等多个子类，各类型产品管理经验丰富，为个人养老提供了丰富的投资标的。
第二，公募基金自创立以来就因为募集对象是广大社会公众而受到监管部门的严格监管，在投资管理、销售服务、信息披露等方面公开透明。公募基金在投资目标、比例、范围、决策流程等方面都受到监管机构的严格要求，必须严格筛选销售机构、制作销售文件，定期披露信息，确保公众对于影响基金投资的各个方面信息由充分的知情权。专业规范的业务操作，成熟谨慎的运行机制可以有效保障个人养老金产品的运营和管理。
二、基金公司在养老金第一、二支柱的管理中积累了丰富的管理经验，深刻理解养老金资产的投资目标和风险特征。
首先，针对养老金类资产的管理，公募基金均在机构设置上予以重视和保证，基本上所有开展养老金业务的公募基金都设立了专门的养老金营销开发和投资管理的部门，个别公司还成立了针对养老金资产的投资决策委员会，建立养老金资产大类资产配置架构。同时，多年的培养也建立了成熟的养老金资产投资管理团队。基金行业通过多项措施增进股债投资策略的协调性，加强风险管理，提升对长期资产投研的专业度与专注性，从而整体增强养老金投资能力，也为三支柱积累、培育了一支具有长期业绩、熟知养老金资金性质的投资团队。
作为养老金资产管理领域的先行者，南方基金对养老金业务高度重视。以企业年金管理为例，南方基金从2006年开始从事企业年金的投资，成立了独立的养老金资产投资管理和营销服务的部门，积累了丰富的投资管理经验。近年来，南方基金持续对年金投资管理体系进行改革和优化，早于2012年底成立了年金投资决策委员会，重点对年金的大类资产配置和风控原则进行决策，并制定了科学的考核机制，对投资经理进行激励约束。从2006年至2018年6月30日，南方基金共管理124个企业年金组合，规模超过500亿元。
第二，基金行业在养老金第一、二支柱方面的历史投资业绩优异，为个人养老金资金的稳健增值提供了保障。
全国社保基金管理方面，据全国社保理事会官网数据显示，2016年末，社保基金资产总额20,423.28亿元，社保基金自成立以来的年均投资收益率8.37%，累计投资收益额8,227.31亿元。社保基金18家境内委托投资管理人，其中基金公司占16席，管理资产占委托管理资产的90%以上。所以社保基金整体的收益水平也可以反映基金公司的投资水平。一直以来，南方基金凭借在养老金业务领域丰富的投资经验和稳健的产品业绩，得到了市场的认可。在社保基金领域，全国社保基金理事会公布的2015年度境内委托投资年度考评结果中，南方基金管理的社保某股票组合综合考评结果为A档，社保投资经理蒋峰单项考核结果为A档。 在全国社保基金理事会公布的2016年度境内委托投资年度考评结果中，蒋峰又获得“三年服务社保表彰”殊荣。
企业年金基金管理方面，21家投资管理人中，基金公司11家，保险7家，券商2家。人社部自2012年起开始公布企业年金投资管理数据，基金公司作为投管人年化平均投资收益率有着相对明显的优势，公募基金在标准化资产的投资方面的投资研究实力更强，研究团队实力更雄厚。南方基金长期保持着优异的企业年金投资业绩。根据人社部公开发布的全国企业年金业务数据显示，南方基金近五年（2013-2017）综合累计收益率为39.29%，在所有二十一家投管人中排名前四，单一计划含权组合累计收益率在所有投管人中排名前五；近五年（2013-2017）单一计划固收组合累计收益率在所有投管人中排名第二；近三年（2015-2017）单一计划含权组合累计收益率排名第二；近三年（2015-2017）单一计划固收组合累计收益率排名第一。
三、针对个人客户服务，公募基金积累了丰富的经验，有能力做好第三支柱的管理服务。
首先，针对个人客户的差异性，建立了分类分级的客户管理体系，满足不同客户的投资需求。南方基金建立以适当性管理为前提，实现以“分级服务、分类管理”为目标的个人客户分类分级体系，做到通过对客户的分类分级识别不同客户、不同时期的不同需求，对不同客户提供差异化的营销侧重，精准营销适合其收益风险偏好的产品和服务。针对不同年龄层次客户的养老需求，南方基金上报了多款的目标日期基金，满足不同年龄层次客户的需求。
其次，利用现有成熟的电商平台，加大IT系统开发设计力度，运用强大和先进的技术系统为个人养老金产品服务。南方基金通过APP等线上平台为客户提供账户服务，包括用户需求分析、产品交易、资产诊断及定期投顾报告，同时还会配备线上智能客服。针对客户养老需求以及多样化的资产配置需求，南方基金已经推出了智投宝、养老宝等账户服务，可以提供客户风险评估和养老财务规划，通过组合投资方式分散风险，提供更好的客户体验。南方基金注重线上与线下相结合的方式，提供包括账户对接输出产品交易服务、投资者教育、产品投顾咨询及现场培训交流等服务。比如，在服务年金客户时，南方基金定期向客户发送市场资讯，定期为计划参与者提供现场的培训，每年举办了多场年金专场策略会，有了一定的效果，越来越多的客户从最开始关注短期波动，逐步将视线转移到基金的大类资产配置、投资经理的风格差异、养老金产品等相对长期的角度。当前，中国居民储蓄理念根深蒂固，可能需要行业前期投入大量人力物力进行投资者教育，转变养老投资理念。即使美国这样比较成熟的市场，也在不断加强个人养老的投资者教育。对中国基金行业而言，养老理念的投资者教育工作任重而道远。
四、公募基金在第三支柱在产品方面的探索和准备。
2018年4月13日，财政部、国家税务总局、人力资源社会保障局、中国银保监会、证监会联合发布通知，自2018年5月1日起，在上海、福建省和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点，标志着第三支柱养老金掀开了新篇章。2017年证监会发布“FOF指引”，2018年又进一步发布了养老目标基金指引，基金行业参与第三支柱建设日益临近。
（一）个人养老金的产品选择
基金行业以证监会发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》为标志，开始了养老第三支柱产品的探索和发展。根据《关于开展个人税收递延型商业养老保险的通知》，在一年试点结束后，将扩大参与的金融机构和产品范围，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围，个人养老金将有更丰富的公募基金产品选择。
从美国的发展来看，共同基金已成为IRA资产的主要管理部门，截至2017年底，IRA规模9.2万亿美元，其中投资于共同基金的规模为4.3万亿美元，占比47%。长期的养老资金对于发挥资本市场融资功能、促进资本市场健康发展具有稳定器作用。2018年8月，南方养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）首批获批，该养老目标FOF产品有利于引导投资者根据自身的年龄、风险偏好等特征，选择匹配的投资策略进行长期投资，更好的抵御通货膨胀和长寿风险，与保险公司的保单相比，在投研实力、信息披露、跨地区、跨公司产品转换等方面都更有优势。
（二）顾问服务
乔布斯曾说：“消费者并不知道自己需要什么，直到我们拿出自己的产品，他们就发现，这是我要的东西。”
在美国，401（K）计划在一定范围内赋予个人投资选择权，IRA则全部由个人进行决策，虽然计划发起人和专业机构尝试了各式各样的投资者教育，但对于大多数计划参与人来说，并不能够特别清晰准确的定位自己投资需求，容易偏离自己的风险偏好，难以获得长期稳定的回报。美国在2006年颁布的《养老金保护法案》中设立了“合格默认投资备选机制”（QDIA），一定程度上解决个人选择困难的问题，但仍不能够真正结合个人的实际情况，选择最匹配的养老产品。
专业的养老金管理机构应加快专业顾问团队和人才的培养。
在中国的数字化生活方式的今天，南方基金已经尝试开发了南方“养老宝”这一新型科技化金融工具，智能化调整资产配置，解决个人养老投资的痛点。当然，智能投顾技术在我国还属于初期尝试阶段，但是相较于收费较高的专业顾问，智能投顾更符合普惠金融的需求，更好地通过科技手段，解决个人投资选择中的偏差，通过大数据和量化金融模型精准定位个人投资风险偏好，结合长期投资目标进行个性化资产配置，通过智能调仓动态优化组合策略，能够有效地减少非理性交易，更好地实现养老资金的长期保值增值投资目标。智能投顾为传统的养老金管理模式提供了创新思路，有利于推动养老金投资的透明化，将为未来在第二支柱的企业年金计划中开放员工个人投资选择，以及第三支柱的个人养老产品选择中发挥重要的作用，未来具有巨大发展空间。可以通过第二第三支柱联动，能更有效为个人提供专业投顾服务。（孔思怡）
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