2017年11月提出：看多2018年、2019年债市。2018年债券收益率U型走势，10年国债收益率波动区间3.4％-4％。同时提出2018关注违约风险，聚焦中高等级产业债；2018年上半年对城投债谨慎，下半年看多城投债。
三个角度、一个现象下的政策应对：（1）三个角度：谁在加杠杆？地方政府、国企和居民；谁最受益经济发展？2015年之后国企和大中型企业利润占比明显上行；谁是承接就业的主力？私营企业和中小企业承接就业比例持续提升。（2）一个现象：2015年至2017年，GDP名义增速提升但居民可支配收入增速及居民消费增速逆势回落。原因猜测一：就业压力在增加；猜测二：本轮地产大涨一方面对相关产品消费带动减弱，另一方面对其他消费产生挤出。（3）为什么是2015年之后？主要的政策：营改增全面推开后税收征收力度加强；供给侧改革和环保政策；棚改；大资管与实体经济去杠杆。（4）政策如何应对？第一：取消一刀切的政策，如供给侧改革和环保、对非标限制等。第二，缓解债务压力。降准降息降低融资成本；债务支援，化解风险；改善再融资环境等。第三，减少收入下行压力。对居民和企业减税降费；在市场准入、行政审批、经营运行等方面降低企业制度成本。
2019年债市宏观环境展望：（1）海外经济增速回落，带动国内出口增速下行。（2）国内经济增速继续下行，2019年将看到固定资产投资增速继续回落，其中制造业投资、房地产投资增速均回落，而基建增速将持续反弹。2019年将呈现被动去库存，工业增加值继续回落。（3）国内通胀无压力，但注意通胀预期变化。预计全年CPI均值在2.5％-3％至今，PPI有望低于2％。（4）货币政策继续放松，将看到降准降息，R007及实体融资成本继续回落，金融市场和实体资金面进入第三阶段。（5）财政政策继续宽松，赤字率预计将提升，预计2019年新增国债、地方政府一般债及专项债规模分别为1.84万亿、1.1万亿和2.1万亿。
来源:金融界网站
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