中新经纬客户端11月23日电 (赵竞凡)央行连续21天暂停逆回购操作，天数创2016年以来新高。专家表示，对资金市场而言，前期银行间拆借利率持续下行的趋势或将结束，资金大幅宽松的可能性保持较低水平，后续降准降息可期。
中国人民银行 中新经纬 王潮 摄
中国人民银行近日公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，11月22日不开展逆回购操作。从10月25日开展上次逆回购操作以来，央行已连续21天暂停该操作，刷新了2016年以来暂停逆回购天数的新纪录。与此同时，央行在中期借贷便利(MLF)操作方面，也只在11月5日等量续作了4035亿元MLF，未净投放任何资金。
对于连续暂停逆回购操作会对市场产生的影响，黄志龙认为，这意味着前期银行间拆借利率持续下行的趋势将结束，资金大幅宽松的可能性保持较低水平。
暂停逆回购操作会否引发市场对货币政策收紧的担忧？中信证券首席固收分析师明明认为，央行在资金利率偏低时暂停逆回购操作，表明其更加注意保持流动性合理充裕，即资金利率不宜过低，以防止金融机构重新加杠杆。
中信证券研报指出，当前银行负债成本仍高、盈利下降以及非标回表对银行的资本产生了一定的消耗；而企业违约风险上升叠加监管对不良贷款认定标准趋严，商业银行的不良率上升进一步消耗银行资本，银行表内资本补充压力增大将制约融资的改善。考虑到目前紧信用现状仍存，其改善仍需要一定时间和较为宽松的货币环境。
在上述背景下，央行会否会降准降息？卞永祖表示，在经济面临下行压力、实体经济转型升级急需资金支持的背景下，降准、降息仍有空间。
卞永祖称，目前中国的存款准备金率相对较高，为进一步降准提供了空间。此外，若外贸环境恶化影响国内就业，或宽信用向宽货币演变仍不顺畅，则不排除央行实施降息的可能性。但卞永祖提出，一旦全面降息，须加强对房地产领域的管控，确保资金定向支持实体经济，防止出现资产泡沫或引发债务加剧。
海通证券分析师姜超则表示，未来的降息政策应附带一定条件或采用定向的方式，向制造业尤其是民企小微企业倾斜。只有严控地方债务增量，坚持地产调控，合理管控影子银行，加大减税降费，才能在防范地产泡沫与债务风险的前提下，实现稳就业和稳经济。
展望未来的货币政策，黄志龙认为，定向宽松仍是关键词，要做到定向滴灌而非大水漫灌，同时重点疏通货币政策传导机制，向民营企业、小微企业提供资金。(中新经纬APP)
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